파생결합증권 DLS편집자 확인

파생결합증권(DLS)은 채권과 파생상품이 결합된 구조를 가진다. 일반적으로 투자자는 발행기관에 원금을 지급하고, 만기 시 기초자산의 가격 변동에 따라 사전에 약정된 조건대로 원금과 수익을 받는다. 이때 채권 부분은 원금의 안정성을 제공하는 역할을 하며, 파생상품 부분은 수익 창출의 기회를 제공한다. 결합 방식은 발행기관이 투자자로부터 모은 자금을 두 부분으로 나누어 운용하는 것이 아니라, 하나의 금융상품으로 설계되어 발행된다.

구체적인 결합 방식은 연결되는 기초자산과 파생상품의 종류에 따라 다양하다. 가장 일반적인 형태는 채권의 이표(쿠폰) 지급 조건이나 원금 상환 조건을 파생상품의 페이오프(payoff)와 연계하는 것이다. 예를 들어, 특정 주식이나 주가지수의 수준이 만기일 또는 관찰일에 약정된 범위(예: 장벽) 내에 있으면 높은 이표율을 지급하고, 범위를 벗어나면 낮은 이표율이나 원금 손실이 발생하도록 설계된다. 이처럼 채권의 기본적인 약속(원금과 이자 지급)이 파생상품의 조건부 결과에 따라 변동하는 것이 핵심 구조이다.

파생상품 결합 방식은 크게 옵션 기반과 스왑 기반으로 구분할 수 있다. 옵션 기반 DLS는 발행기관이 투자자로부터 프리미엄을 받는 대신, 특정 조건이 충족되면 투자자에게 높은 수익을 지급할 의무를 지는 구조이다. 반면, 스왑 기반 DLS는 발행기관과 투자자 사이에 미래의 현금흐름을 교환하는 계약을 체결하는 방식이다. 예를 들어, 투자자는 고정금리 수익을 약속받는 대신, 기초자산의 성과에 따른 변동 수익을 발행기관에게 지급하기로 할 수 있다.

결합의 복잡성은 기초자산의 수, 관찰 조건, 손실 한도 등에 따라 달라진다. 단일 자산에 연계된 단순한 구조부터 여러 자산에 연계되고, 관찰일이 다수이며, 손실 제한 조건(예: 원금보장형)이 추가된 복잡한 구조까지 존재한다. 모든 조건은 사전에 공시된 계약서 및 설명서에 명확히 기재되며, 투자자는 이를 통해 자신이 투자하는 상품의 정확한 결합 방식을 이해해야 한다.

파생결합증권 DLS의 수익구조는 일반적으로 기초자산의 가격 변동에 따라 사전에 약정된 조건에 의해 결정된다. 투자자는 만기 또는 중도 평가일에 기초자산의 가격이 특정 조건을 충족하는지 여부에 따라 원금과 수익을 지급받거나 손실을 보게 된다. 가장 일반적인 구조는 원금보장형과 원금비보장형으로 나뉘며, 원금보장형은 만기 시 최소한 원금은 보장되는 대신 수익률이 낮은 반면, 원금비보장형은 높은 수익 가능성과 함께 원금 손실 위험도 동시에 존재한다.

손실 발생 조건은 결합된 파생상품의 종류와 계약 조건에 따라 다양하다. 예를 들어, 주가연계증권 ELS의 경우 '장애물(Barrier)'이라고 불리는 특정 주가 수준이 관찰되는지가 핵심이다. 일반적으로 기초자산의 가격이 만기 전 사전 설정된 '손실구간(Knock-In Barrier)' 아래로 떨어지면, 만기 시 주가 수준에 따라 원금 손실이 발생할 수 있다. 반대로, 만기 전에 '조기상환 조건(Early Redemption Condition)'을 충족하면 약정된 수익과 함께 조기에 상환된다.

수익 지급은 주로 '쿠폰(Coupon)' 형태로 이루어진다. 조건부 쿠폰(Contingent Coupon) 방식에서는 각 평가일(예: 분기말)에 기초자산 가격이 약정 수준 이상일 경우에만 해당 기간의 수익을 지급받는다. 평가일마다 조건을 충족하지 못하면 해당 기간의 수익은 없으며, 이후 평가일에 조건을 충족하면 다시 수익을 받을 수 있다. 만기 수익은 기초자산의 최종 가격이 손실구간을 회피했는지, 그리고 최종 가격 수준이 어디인지에 따라 결정된다.

아래 표는 원금비보장형 ELS의 가상적인 수익/손실 구조 예시를 보여준다.

따라서 투자자는 높은 예상 수익률만을 보지 않고, 손실구간의 설정 수준, 평가 주기, 기초자산의 변동성 등 손실 발생 조건을 꼼꼼히 확인해야 한다.

주가연계증권(ELS)은 파생결합증권(DLS)의 한 종류로, 주식이나 주가지수를 기초자산으로 하는 상품이다. 주로 하나 이상의 주가지수나 특정 개별주의 가격 움직임에 연동되어 수익이 결정된다. 투자자는 만기 시 원금과 약정된 수익을 모두 받거나, 일부 또는 전부를 손실 볼 수 있는 구조를 가진다.

ELS의 핵심은 기초자산의 가격이 특정 조건(예: 장애물)을 만족하는지 여부에 따라 수익이 결정된다는 점이다. 일반적인 수익구조는 다음과 같은 조건을 포함한다.

이 상품은 일반적으로 높은 쿠폰 수익률을 제공하지만, 그만큼 기초주가의 변동에 따른 위험도 크다. 특히 개별주에 연계된 ELS는 해당 기업의 경영 악화나 주가 폭락 시 큰 손실을 초래할 수 있다. 반면, 주가지수에 연계된 상품은 개별주 위험은 적지만 시장 전체의 하락 위험에 노출된다.

ELS는 금융투자상품으로 분류되며, 자본시장법에 따라 규제를 받는다. 판매 시 금융투자업자는 투자자에게 계약전 설명서와 적합성 원칙에 따른 위험을 충분히 고지해야 한다. 투자자는 상품의 복잡한 수익구조와 다양한 조건을 정확히 이해한 후 투자 결정을 내리는 것이 중요하다.

채권연계증권(DLS)은 파생결합증권 DLS의 한 종류로, 채권과 파생상품이 결합된 구조를 가진다. 기초자산으로는 국채, 회사채, 신용파생상품 등 다양한 채권 또는 채권 관련 지수가 사용된다. 이 상품은 일반 채권 투자에 비해 높은 쿠폰 수익을 기대할 수 있지만, 그 대가로 원금 손실 위험을 수반한다는 특징이 있다.

DLS의 수익 구조는 일반적으로 두 부분으로 나뉜다. 하나는 채권에서 발생하는 정기적인 이자 수익이고, 다른 하나는 연계된 파생상품 계약 조건에 따라 결정되는 추가 수익 또는 손실 부분이다. 파생상품 부분은 주로 신용부도스왑(CDS)이나 이자율스왑 등이 활용되며, 이를 통해 발행기관은 특정 기업의 신용위험 또는 금리 변동 위험을 헷지하거나 투자자는 그 위험을 감수하는 대가로 높은 수익률을 얻는다. 예를 들어, 특정 기업의 신용도가 악화되지 않을 경우 높은 쿠폰을 지급하지만, 신용부도사건이 발생하면 원금 손실이 발생하는 구조가 일반적이다.

주요 DLS 상품의 유형은 다음과 같이 구분할 수 있다.

투자자는 DLS에 투자함으로써 전통적인 채권 포트폴리오에 비해 향상된 수익을 추구할 수 있다. 그러나 상품의 복잡한 구조와 연계된 신용위험 등으로 인해, 원금 전액 또는 일부를 손실할 가능성이 존재한다는 점을 반드시 이해해야 한다. 특히 신용연계증권의 경우, 참조채무자라고 불리는 특정 기업의 신용 상태가 상품 수익과 원금 보전에 직접적인 영향을 미친다.

원자재/통화 연계증권은 파생결합증권 DLS의 한 종류로, 기초자산으로 원자재나 통화(외환)를 사용하는 상품이다. 주로 금, 은, 석유, 구리 등의 상품 또는 미국 달러, 유로, 엔과 같은 주요 통화의 가격 변동에 연계되어 수익이 결정된다. 이 상품들은 일반적으로 주가연계증권 ELS나 채권연계증권 DLS와는 다른 시장 동인에 영향을 받으며, 글로벌 경제 상황, 통화 정책, 공급망 변동 등에 민감하게 반응하는 특징을 가진다.

수익 구조는 특정 원자재 가격이나 통화 간 환율이 만기일 또는 관찰일까지 약정된 조건(예: 특정 범위 내 유지)을 충족하는지에 따라 결정된다. 예를 들어, 3년 만기의 금 연계 DLS는 매 분기말 관찰일에 금 현물 가격이 최초 기준가격의 70%~130% 사이에 있을 경우 사전 약정된 수익률(쿠폰)을 지급하는 방식으로 설계될 수 있다. 통화 연계증권의 경우, 미국 달러/원 환율이 특정 범위에서 움직일 때 수익이 발생하는 구조가 일반적이다.

이러한 상품은 포트폴리오의 다각화를 도모하려는 투자자에게 매력적일 수 있으나, 높은 변동성을 내포한다. 원자재 가격은 지리정치학적 리스크, 계절적 수요, 신흥국 경기 등 복합적 요인에 의해 급변할 수 있다. 통화 가치 역시 해당국의 금리 정책, 무역 수지, 정치적 안정성에 크게 좌우된다. 따라서 원자재/통화 연계증권에 투자할 때는 해당 자산의 가격 형성 메커니즘과 관련된 시장위험을 충분히 이해하는 것이 필수적이다.

파생결합증권 DLS의 발행은 주로 증권사, 은행, 보험사와 같은 금융투자업자가 담당한다. 이들은 상품을 설계하고 발행하며, 발행을 통해 조성된 자금을 기초자산에 투자하거나 헤지 전략을 실행한다. 일부 상품은 자산운용사가 운용을 담당하기도 한다. 발행기관의 재무 건전성은 신용위험과 직결되므로, 투자자는 상품 설명서를 통해 발행기관의 신용등급을 반드시 확인해야 한다.

판매 채널은 크게 은행 창구와 증권사로 나뉜다. 은행은 주로 예금자들에게 원금보장형 또는 원금부분보장형 DLS를 판매하는 경우가 많다. 반면, 증권사는 주식계좌를 보유한 투자자들에게 주가연계증권 ELS를 비롯한 다양한 위험-수익 구조의 DLS를 판매한다. 최근에는 인터넷뱅킹이나 모바일 트레이딩 시스템 MTS를 통한 온라인 판매도 활발하다. 판매 채널에 따라 취급하는 상품의 위험도와 복잡성에 차이가 있을 수 있다.

투자자는 상품 가입 시 금융소비자보호법에 따라 적합성 원칙과 설명의무를 적용받는다. 즉, 판매자는 투자자의 투자 목적, 재산 상태, 투자 경험 등을 고려해 적합한 상품을 권유해야 하며, 상품의 구조, 수익 조건, 위험 등을 이해하기 쉽게 설명해야 한다. 투자자는 이 과정에서 충분한 질문을 통해 상품을 이해하고, 모든 설명 내용이 계약서 및 약관에 명시되어 있는지 확인해야 한다.

투자자는 파생결합증권 DLS 계약서 및 설명서를 체결하기 전에 반드시 주요 내용을 확인해야 한다. 가장 핵심적인 문서는 금융투자상품설명서와 약관이다.

금융투자상품설명서에는 상품의 기본 구조와 위험이 상세히 기재되어 있다. 특히 다음 항목을 꼼꼼히 살펴보아야 한다.

* 기초자산과 파생상품: 상품이 연계된 기초자산(주식, 채권, 지수, 원자재 등)의 종류와 수, 그리고 사용된 파생상품(옵션, 스왑 등)의 구체적 형태를 확인한다.

* 수익구조와 손실 조건: 만기 또는 조기상환 시 투자원금과 수익을 지급받는 정확한 조건을 이해한다. 손실이 발생할 수 있는 손실인수조건과 손실 규모를 확인한다.

* 조기상환 조건: 조기상환이 가능한 구체적인 조건(예: 기초자산 가격이 특정 기준을 충족할 때)과 그 빈도를 확인한다.

* 발행기관의 신용위험: 상품의 원리금을 지급할 의무가 있는 발행기관(증권사, 은행 등)의 신용등급과 재무상태를 점검한다. 발행기관이 부도나면 원금 손실 위험이 있다.

약관에는 계약 당사자의 권리와 의무, 분쟁 해결 방법 등 법적 사항이 담겨 있다. 신용위험, 유동성위험, 시장위험 등 주요 위험 요인을 재확인하고, 중도해지 시 수수료나 원금 손실 가능성, 만기까지의 기간을 확인해야 한다. 또한, 금융소비자보호법에 따라 금융회사는 상품 판매 시 설명의무를 이행해야 하며, 투자자는 이를 받았는지 확인하고 이해가 되지 않는 부분은 반드시 질문해야 한다.

파생결합증권 DLS 투자에서 시장위험은 기초자산의 가격 변동에 의해 투자 원금 손실이 발생하거나 예상 수익을 얻지 못할 가능성을 의미한다. 이 위험은 DLS의 수익 구조가 기초자산의 특정 조건(예: 특정 기간 동안의 최저가격 수준)에 연동되어 있기 때문에 발생한다. 예를 들어, 주가연계증권 ELS의 경우 연계된 주식이나 주가지수의 하락이 손실구간에 진입하거나 조기상환 조건을 충족하지 못하면 투자자는 원금 손실을 보게 된다. 이 위험은 파생상품의 레버리지 효과로 인해 기초자산의 변동성에 매우 민감하게 반응할 수 있다.

신용위험은 DLS를 발행한 발행기관(은행, 증권사 등)이 약정된 이자나 원금을 제때 지급하지 못하는 부도 위험을 말한다. DLS는 예금이나 채권과 달리 예금자보호기금의 보호를 받지 않는다. 따라서 발행기관의 재무 상태가 악화되어 부도가 발생할 경우, 투자자는 원금과 수익을 모두 잃을 수 있다. 이 위험은 발행기관의 신용등급으로 일부 가늠할 수 있으며, 일반적으로 신용등급이 높은 기관이 발행한 상품일수록 신용위험이 낮다고 평가된다.

이 두 위험은 서로 독립적으로 발생할 수도 있지만, 광범위한 금융위기 시에는 동시에 나타날 수 있다. 예를 들어, 주식 시장의 폭락(시장위험)이 금융기관의 부실을 초래하여(신용위험) 이중으로 손실이 확대되는 경우가 있다. 따라서 투자자는 상품 설명서를 통해 기초자산의 변동성과 발행기관의 신용등급을 반드시 확인해야 한다.

파생결합증권 DLS는 만기까지 보유해야만 약정된 수익 구조가 적용되는 상품이므로, 중도에 현금화하기 어려운 유동성 위험을 내포한다. 일반적으로 거래소에 상장되지 않은 비상장 DLS는 발행기관이 운영하는 장외시장에서만 매매가 가능하며, 이 경우 매수 희망자를 찾기 어렵거나 큰 할인율이 적용될 수 있다. 일부 상장 상품도 거래량이 적어 유동성이 낮은 경우가 많다. 따라서 투자자는 투자 자금이 만기까지 고정될 수 있음을 인지해야 한다.

조기상환 조건은 DLS의 중요한 특징으로, 일반적으로 기초자산의 가격이 특정 조건(예: 발행가격 대비 일정 비율 이상 상승)을 만족하면 만기 전에 상품이 자동으로 상환된다. 이는 투자자에게 예상보다 빠른 원금 회수와 수익 실현의 기회를 제공하지만, 동시에 예상 수익률을 낮출 수 있다. 조기상환은 보통 관찰일(예: 월 1회)에 기초자산 가격을 평가하여 결정된다.

조기상환 조건과 관련된 주요 위험은 재투자 위험이다. 조기상환으로 회수된 자금을 당시 시장에서 동일한 수준의 수익률을 제공하는 상품에 재투자하기 어려울 수 있다. 또한, 기초자산 가격이 조기상환 조건을 간발의 차이로 충족하지 못해 손실 구간으로 진입할 가능성도 존재한다. 다음은 일반적인 조기상환 및 손실 조건의 예시를 보여준다.

따라서 투자자는 상품 설명서를 통해 조기상환 조건의 구체적인 평가 주기, 기준 가격, 그리고 조기상환 시 지급되는 수익률(보통 약정 연수익률을 기간에 따라 비례 계산)을 정확히 확인해야 한다.

파생결합증권 DLS의 예상수익률은 일반적으로 발행 시점에 제공되는 '기대수익률' 또는 '조건부 예상수익률'로 표현된다. 이는 기초자산의 가격 움직임에 대한 특정 가정 하에 계산된 이론적 수치이며, 보장된 수익을 의미하지는 않는다. 계산의 핵심은 파생상품 부분의 옵션 가치 평가와 채권 부분의 이자 수익을 결합하는 데 있다. 발행기관은 주로 몬테카를로 시뮬레이션과 같은 수치해석 방법을 사용하여, 기초자산의 미래 가격 경로를 수만 번 가상 시나리오로 생성하고, 각 시나리오에서 투자자가 받을 수 있는 수익(또는 원금 손실)을 산출한 후, 그 평균값을 할인하여 현재가치로 계산한다.

예상수익률은 DLS의 주요 조건들에 크게 의존한다. 장벽(Barrier)이 낮을수록 또는 자동조기상환 조건이 더 자주 발동될 가능성이 높을수록 예상수익률은 일반적으로 높아지는 경향을 보인다. 반대로, 기초자산의 변동성이 낮거나, 만기까지 장기간일수록, 또는 무위험이자율이 높을수록 예상수익률 계산에 영향을 미친다. 아래 표는 간단한 주가연계증권 ELS의 예시를 통해 조건에 따른 예상수익률 차이를 보여준다.

투자자는 이 예상수익률을 절대적인 보수로 받아들여서는 안 된다. 이 수치는 과거 데이터와 특정 모델에 기반한 계산 결과일 뿐이며, 실제 시장에서는 기초자산이 예상과 전혀 다른 경로로 움직일 수 있다. 특히, 시장의 변동성이 급증하거나 블랙스완 사건이 발생하면 실제 수익률은 예상과 크게 달라질 수 있다. 따라서 예상수익률은 상품 구조를 이해하는 참고 자료로 활용하고, 최악의 시나리오에서 원금 손실이 발생할 수 있다는 점을 반드시 인지해야 한다.

파생결합증권(DLS)의 과세는 일반적으로 이자소득으로 분류되어 원천징수 방식으로 처리된다. 국내에서 발행된 DLS의 경우, 발행기관이 투자자에게 지급하는 수익금에서 15.4%의 원천징수 세율(지방소득세 포함)을 적용해 세금을 공제한 후 나머지 금액을 지급한다. 이는 DLS의 수익 구조가 이자 지급과 유사한 형태를 띠기 때문이다.

과세 기준일은 일반적으로 DLS의 만기일 또는 중도상환이 발생하는 날이다. 다만, 조기 상환되는 경우에는 실제 수익이 발생한 시점을 기준으로 과세된다. 투자자가 중도에 타인에게 DLS를 양도할 경우, 양도차익이 발생하면 이는 양도소득세 과세 대상이 될 수 있다. 단, 개인 투자자의 경우 대부분의 금융투자상품 양도소득은 비과세되므로 실제 과세 가능성은 낮은 편이다.

다음은 D생결합증권(DLS)의 주요 과세 요약이다.

해외에서 발행된 DLS에 투자하여 발생한 소득의 경우, 조세조약에 따라 원천징수 세율이 달라질 수 있다. 또한, 비과세 또는 세액공제 대상인 개인종합저축계좌(ISA) 등을 통해 DLS에 투자할 경우, 해당 계좌의 제도에 따라 일정 한도 내에서 소득에 대한 과세가 면제될 수 있다. 투자자는 계약서 및 설명서에 기재된 세제 관련 사항을 반드시 확인해야 한다.

한국에서 파생결합증권 DLS 시장은 2000년대 초반 도입된 이후 꾸준히 성장해 왔다. 특히 주가연계증권 ELS가 시장의 대부분을 차지하며, 일반적으로 DLS라는 용어는 ELS를 포함한 모든 파생결합증권을 포괄하는 개념으로 사용된다. 시장 규모는 발행잔액 기준으로 수십조 원에 달하며, 국내 개인투자자들이 선호하는 대표적인 구조화상품 중 하나이다.

시장의 주요 특징은 높은 예금대체상품 성격과 은행권을 통한 판매 비중이 압도적이라는 점이다. 대부분의 DLS는 증권사가 발행하지만, 실제 판매는 은행의 WM(자산관리) 채널을 통해 이루어진다. 투자자들은 비교적 높은 예상 수익률에 끌려 정기예금이나 채권 대신 DLS에 자금을 배치하는 경우가 많다. 상품 구조는 주로 국내 주식 지수(예: 코스피200)나 특정 블루칩 주식에 연계된 옵션 전략을 기반으로 하며, 비교적 단순한 Autocallable 구조가 일반적이다.

다음 표는 한국 DLS 시장의 주요 특징을 요약한 것이다.

그러나 시장은 기초자산의 변동성에 매우 민감하며, 주식 시장의 급락 시 대규모 원금손실 사태가 반복적으로 발생해 왔다. 이에 따라 금융당국은 적합성 원칙과 판매규정을 강화하고, 투자자에게 위험을 보다 명확히 고지하도록 요구하고 있다. 또한, 원자재나 통화에 연계된 DLS 상품은 아직 상대적으로 소규모 시장을 형성하고 있다.

해외 DLS 시장은 일반적으로 유럽과 미국이 중심을 이룬다. 특히 유럽 시장은 구조화 상품 시장이 성숙하여 다양한 형태의 DLS가 활발하게 거래된다. 유럽에서는 신용연계증권(CLN)이나 복잡한 옵션 구조가 결합된 상품이 발행되며, 투자자층도 기관투자자와 고액 개인투자자가 주를 이룬다. 반면 미국 시장은 증권거래위원회(SEC)의 엄격한 규제 하에 있으며, 상장된 상장지수펀드(ETF) 형태의 구조화 상품이나 사모(Private Placement) 형태로 발행되는 경우가 많다.

아시아 지역에서는 일본과 홍콩 시장이 비교적 발달해 있다. 일본은 장기적인 제로 금리 환경으로 인해 원금보장형 또는 높은 예상 수익률을 내세운 ELS/DLS 상품에 대한 수요가 꾸준히 존재해 왔다. 홍콩은 국제 금융 허브로서 다양한 통화와 기초자산을 연계한 상품이 발행되며, 특히 중국 본토 관련 기초자산에 연계된 상품이 두드러진다.

한국 시장과의 주요 차이점은 다음과 같다.

전반적으로 해외 시장은 상품의 다양성과 기관투자자의 참여 비중이 높은 반면, 한국 시장은 개인 투자자에게 친화적이도록 단순화된 구조의 상품이 주류를 이루고 판매 채널이 집중되는 특징을 보인다. 또한 2008년 글로벌 금융 위기 이후 해외에서는 상품의 유동성 위험과 복잡한 구조에 대한 투명성 제고 요구가 강화되는 추세이다.

금융위원회와 금융감독원은 파생결합증권 시장의 주요 감독 기관으로 기능한다. 금융위원회는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(자본시장법)을 근거로 한 제도와 규정을 수립하며, 금융감독원은 이를 바탕으로 발행기관과 판매회사에 대한 감독과 검사를 실시한다.

감독 체계의 핵심은 적합성 원칙과 투명한 정보 공시에 있다. 발행기관은 상품 발행 전 금융감독원에 투자설명서를 제출하여 사전 검토를 받아야 한다. 또한, 판매 과정에서는 반드시 고객확인서를 작성하여 투자자의 투자 목적, 재산 상태, 투자 경험 및 위험 수용 능력을 평가해야 한다. 이를 통해 고위험 상품이 적절하지 않은 투자자에게 판매되는 것을 방지한다.

정보 공시 측면에서 발행기관은 상품의 구조, 기초자산, 손실 발생 조건, 조기상환 조건 등을 투자설명서에 명확히 기재해야 할 의무가 있다. 특히, 원금손실 가능성과 관련된 위험 사항은 눈에 띄는 위치에 강조하여 표시해야 한다. 금융감독원은 이러한 공시 자료의 정확성과 투명성을 지속적으로 점검한다.

이러한 감독 체계 하에서도 신용위험과 시장위험 등 상품 고유의 위험은 완전히 배제될 수 없다. 따라서 금융당국은 지속적으로 규제 환경을 점검하고, 투자자 교육을 강화하는 등 시장의 건전성과 투자자 보호 수준을 높이기 위한 노력을 기울이고 있다.

파생결합증권 DLS의 판매는 금융소비자 보호법에 따른 적합성 원칙을 준수해야 한다. 이 원칙은 금융회사가 금융상품을 판매하거나 추천할 때 투자자의 재산상황, 투자목적, 투자경험, 위험수용능력 등을 고려하여 적합한 상품을 제공해야 할 의무를 규정한다. 특히 DLS와 같은 복잡한 파생상품이 결합된 상품은 투자자의 이해도와 위험감내 능력을 사전에 평가하는 것이 필수적이다.

판매 규정의 주요 내용은 다음과 같다. 금융회사는 투자자에게 금융투자상품 설명서와 위험 설명서를 반드시 제공하고, 상품의 구조, 수익·손실 발생 조건, 관련 위험 등을 충분히 설명해야 한다. 또한, 투자자의 적합성 평가를 통해 일반 투자자와 전문 투자자로 구분하며, DLS는 일반적으로 일반 투자자에게 판매 시 더 엄격한 설명의무가 적용된다. 특히 고령 투자자나 투자 경험이 부족한 투자자에게는 판매가 제한되거나 추가적인 확인 절차가 필요할 수 있다.

위반 시 제재 조치도 명확히 규정되어 있다. 적합성 원칙을 위반한 판매가 확인될 경우, 금융당국은 해당 금융회사에 대해 시정명령, 과징금 부과, 영업정지 등의 행정처분을 할 수 있다. 또한 투자자는 설명의무 위반 등을 이유로 손해배상을 청구할 수 있는 권리를 가진다. 이러한 규정은 복잡한 상품의 무분별한 판매를 방지하고, 투자자가 자신의 상황에 맞는 상품을 선택할 수 있도록 투자자 보호 장치를 마련하는 데 목적이 있다.