선물계약편집자 확인

선물계약의 당사자는 재산을 무상으로 이전하기로 약속하는 수여자와 이를 받기로 승낙하는 수취자이다. 이 계약은 수여자의 증여 의사 표시와 수취자의 승낙만으로 성립하는 낙성계약이자 불요식계약이다. 대한민국 민법 제554조는 이러한 선물계약의 기본 틀을 규정하고 있다.

계약의 주요 의무는 수여자에게 있다. 수여자는 약속한 재산을 수취자에게 이전할 의무를 지며, 이는 계약의 본질적 내용이다. 반면 수취자의 주된 의무는 선물을 수령하는 것이지만, 특별한 약정이 없는 한 대가를 지급할 의무는 없다. 따라서 선물계약은 일반적으로 쌍무계약이 아닌 편무계약의 성격을 가진다.

그러나 예외적으로 상호 증여의 형태, 즉 양 당사자가 서로에게 선물을 하기로 약정하는 경우에는 쌍무계약이 될 수 있다. 또한, 증여의 목적물에 하자가 있는 경우 수여자는 하자담보책임을 질 수 있으며, 수취자에게 중대한 배은행위가 있을 경우 수여자는 증여계약의 해제를 통해 선물을 반환받을 수 있는 권리를 가진다.

이처럼 선물계약은 기본적으로 무상으로 재산권을 이전한다는 점에서 매매계약이나 교환계약과 구분되며, 당사자 간의 신의와 우호에 기초한 특수한 계약 관계를 형성한다.

선물계약의 대상이 되는 자산을 기초자산이라고 한다. 기초자산은 매우 다양하며, 크게 금융 자산과 실물 자산으로 구분된다. 금융 자산에는 주가지수, 국채와 같은 금리 상품, 외환 등이 포함되며, 실물 자산에는 원유나 천연가스 같은 에너지 자원, 금, 은, 구리 등의 금속, 그리고 옥수수, 대두, 밀 같은 농산물이 대표적이다.

선물계약은 거래의 효율성과 표준화를 위해 기초자산의 양, 품질, 인도 장소, 결제 일자 등이 미리 정해진 계약규격에 따라 체결된다. 예를 들어, CME 그룹에서 거래되는 WTI 원유 선물은 1계약당 1,000배럴의 특정 등급 원유를 오클라호마의 쿠싱에서 인도하는 조건으로 표준화되어 있다. 이처럼 계약조건이 통일되어 있기 때문에 거래자들은 가격에만 집중하여 신속하게 매매를 체결할 수 있으며, 시장의 유동성이 높아진다.

선물계약의 만기일은 계약이 종료되고 최종 결제가 이루어지는 날짜를 의미한다. 각 선물계약은 거래소에 의해 표준화된 만기일을 가지며, 일반적으로 분기말(3월, 6월, 9월, 12월) 또는 특정 월을 만기로 설정한다. 거래자는 원하는 만기월의 계약을 선택하여 거래할 수 있으며, 만기일에 가까워질수록 거래는 해당 월의 계약으로 집중된다.

결제 방식은 크게 실물 인도 결제와 현금 결제로 구분된다. 실물 인도 결제는 계약의 매도자가 만기일에 기초자산을 실제로 인도하고 매수자는 계약 가격을 지불하는 방식이다. 이 방식은 원유, 금, 농산물 등의 상품 선물에서 주로 사용된다. 반면, 현금 결제는 만기일에 기초자산의 현물 가격과 선물 가격의 차이를 현금으로 정산하는 방식이다. 주가지수 선물이나 금리 선물과 같이 실물 인도가 불가능하거나 비실용적인 금융 선물에서 일반적으로 채택된다.

만기일 전까지 거래자는 자신의 포지션을 청산할 수 있다. 이는 기존에 매수한 계약을 매도하거나, 매도한 계약을 다시 매수함으로써 계약상의 의무에서 벗어나는 것을 말한다. 대부분의 선물거래는 만기일 이전에 이러한 반대매매를 통해 청산되며, 실제로 만기까지 보유하여 결제에 이르는 경우는 상대적으로 적다.

결제 가격은 만기일 또는 그 전일의 특정 시간대에 형성된 기초자산의 현물 가격이나 평균 가격을 기준으로 결정된다. 이는 거래소의 규정에 따라 명확히 정의되어 있으며, 공정한 결제를 보장하기 위한 중요한 절차이다.

헤징은 선물계약을 체결하는 가장 주요한 경제적 목적 중 하나로, 현물 시장에서 보유한 자산의 가격 변동 위험을 관리하기 위한 전략이다. 예를 들어, 곡물 생산자는 미래 수확물의 가격 하락을 우려하여 선물 시장에서 해당 농산물을 미리 매도함으로써, 실제 수확 시점의 가격이 하락하더라도 사전에 약정한 가격으로 판매할 수 있는 권리를 확보한다. 이는 가격 변동성으로 인한 손실 가능성을 사전에 제한하는 위험 관리 행위이다.

이러한 헤징은 다양한 시장 참여자에게 적용된다. 제조업체는 생산에 필요한 원자재의 가격 상승 위험을 선물거래를 통해 고정시키려 하고, 금융 기관은 보유한 채권 포트폴리오의 금리 변동 위험에 대비하기도 한다. 즉, 헤징의 본질은 미래의 불확실한 현물 가격 변동을, 현재 확정된 선물 가격을 통해 상쇄하여 사업 운영의 예측 가능성을 높이는 데 있다.

헤징 전략은 일반적으로 매수 헤징과 매도 헤징으로 구분된다. 매수 헤징은 미래에 자산을 구매해야 하는 당사자가 가격 상승을 대비해 선물을 매수하는 것이고, 매도 헤징은 앞서 언급한 생산자처럼 미래에 자산을 판매할 당사자가 가격 하락을 대비해 선물을 매도하는 것이다. 두 경우 모두 현물 계약에서의 잠재적 손실을 파생상품 시장에서의 반대 포지션을 통해 상쇄하려는 원리를 따른다.

효과적인 헤징을 위해서는 선물계약의 기초자산과 규격, 만기일이 현물 시장의 위험 노출과 정확히 일치하거나 높은 상관관계를 가져야 한다. 만약 이러한 조건이 완벽하게 맞지 않으면 기초위험이 발생하여 헤징 효과가 감소할 수 있다. 따라서 헤징자는 자신의 위험 노출 구조를 정확히 분석하고, 이를 가장 잘 대변할 수 있는 선물 상품을 선택하는 것이 중요하다.

선물계약에서 투기 또는 차익 거래는 미래의 가격 변동을 예측하여 이익을 얻으려는 목적으로 행해지는 거래 활동이다. 헤징이 위험을 회피하는 데 목적이 있다면, 투기는 오히려 가격 변동에서 발생하는 위험을 감수하고 그로부터 수익을 추구한다. 투기꾼들은 시장 분석과 예측을 바탕으로 선물 가격이 오를 것으로 보면 매수 포지션을, 떨어질 것으로 보면 매도 포지션을 취한다. 이들의 거래는 시장에 유동성을 공급하고 가격 발견 기능을 원활하게 하는 데 기여한다.

차익 거래는 일반적으로 단순한 방향성 투기와 구분되는데, 이는 관련된 두 개 이상의 시장 간 일시적인 가격 괴리를 이용하여 위험을 최소화한 상태에서 확정된 이익을 얻는 전략이다. 예를 들어, 동일한 기초자산의 현물 가격과 선물 가격 사이에 정상적인 관계를 벗어나는 차이가 발생했을 때, 현물을 매수하고 선물을 매도(또는 그 반대)하는 동시 거래를 통해 그 차이가 줄어들 때 이익을 실현한다. 이러한 거래는 시장의 비효율성을 교정하고 가격을 이론적 수준으로 수렴시키는 역할을 한다.

투기와 차익 거래는 높은 수익 가능성을 내포하는 만큼 상응하는 위험도 수반한다. 가격 예측이 틀릴 경우 큰 손실이 발생할 수 있으며, 특히 증거금 거래의 레버리지 효과로 인해 손실이 증폭될 수 있다. 따라서 투기적 거래에는 철저한 리스크 관리와 시장에 대한 깊은 이해가 필수적이다. 그럼에도 불구하고, 투기꾼과 차익 거래자들의 활동은 시장 가격의 형성에 중요한 정보를 제공하고 유동성을 유지시킴으로써 선물시장이 제 기능을 수행하는 데 기여한다.

선물거래의 중요한 경제적 기능 중 하나는 가격 발견 기능이다. 이는 다수의 시장 참여자들이 공개된 경매 방식으로 거래를 통해 미래의 특정 시점에 대한 기초자산의 균형 가격을 형성하고 공표하는 과정을 의미한다. 선물시장에서 형성된 선물가격은 해당 자산의 미래 현물 가격에 대한 시장의 합의된 예측치로 작용하며, 이는 관련 산업 전반의 의사 결정에 중요한 기준 정보로 활용된다.

예를 들어, 농산물 선물시장에서 형성된 6개월 후의 옥수수 선물가격은 농부의 재배 계획, 곡물 수출입업자의 매매 전략, 식품 가공업자의 원자재 조달 비용 산정 등에 직접적인 영향을 미친다. 마찬가지로 금리 선물이나 주가지수 선물의 가격은 금융 시장 전체의 미래 전망을 반영하여 은행의 대출 금리 정책이나 기관 투자자의 포트폴리오 운용에 참고가 된다.

이러한 가격 발견 기능은 시장의 투명성과 효율성을 높이는 데 기여한다. 수많은 매수자와 매도자가 자신의 정보와 예측을 바탕으로 공개적으로 호가를 제시함으로써, 단일 기업이나 소수 집단이 아닌 광범위한 시장 참여자의 지식이 집약된 가격이 도출된다. 결과적으로 선물시장에서 발견된 가격은 현물 시장의 거래에도 중요한 기준이 되며, 경제 전체의 자원 배분이 보다 합리적으로 이루어지도록 돕는다.

선물계약은 일반적으로 거래소에서 표준화된 형태로 거래된다. 거래소는 매수자와 매도자가 공정하고 투명하게 거래할 수 있는 중앙 집중화된 시장을 제공하며, 계약의 규격, 거래 시간, 결제 방식 등을 정한다. 주요 거래소로는 시카고 상품 거래소, 런던 금속 거래소 등이 있다.

거래소에서 체결된 모든 거래는 청산소를 통해 처리된다. 청산소는 모든 거래의 상대방이 되어 매수자에게는 매도자로, 매도자에게는 매수자로 작용한다. 이를 '상대방 대체'라고 하며, 이는 거래 당사자 간의 신용 위험을 제거하는 핵심 기능이다. 청산소는 증거금 제도를 운영하여 시장 위험을 관리한다.

청산소는 또한 일일 결제 제도를 운영하여 계약 가치의 변동에 따라 당일 손익을 정산한다. 이 과정을 통해 거래자의 포지션은 매일 시장 가격으로 재평가되며, 추가 증거금이 요구될 수 있다. 이러한 시스템은 시장의 안정성과 신뢰성을 유지하는 데 기여한다.

선물시장의 효율적 운영은 거래소와 청산소의 역할 분담에 기반한다. 거래소는 가격 형성과 거래 실행의 장을 제공하고, 청산소는 거래 후 처리와 위험 관리를 담당한다. 이 구조는 전 세계 주요 금융 시장에서 표준으로 자리 잡았다.

증거금 제도는 선물거래에서 발생할 수 있는 신용 위험을 관리하고 시장의 안정성을 유지하기 위한 핵심적인 장치이다. 이 제도는 거래 당사자들이 계약을 체결할 때, 미래의 가격 변동에 따른 손실을 담보하기 위해 일정 금액을 예치하도록 요구한다. 이렇게 예치된 증거금은 거래소나 청산소가 중앙에서 관리하며, 계약이 정상적으로 이행될 때까지 담보 역할을 한다.

증거금은 일반적으로 초기 증거금과 유지 증거금으로 구분된다. 초기 증거금은 새로운 포지션을 개설할 때 납부해야 하는 최소 금액이다. 유지 증거금은 포지션을 유지하는 동안 계좌에 반드시 유지되어야 하는 최소 잔고로, 시장 가격 변동으로 인해 계좌 잔고가 이 수준 이하로 떨어지면 증거금 콜이 발생하여 추가 자금을 납입해야 한다. 이는 일일 결제 제도와 연동되어 거래자의 손실이 과도하게 누적되는 것을 방지한다.

증거금의 금액은 기초자산의 변동성, 계약규격, 그리고 시장 상황에 따라 결정된다. 변동성이 큰 에너지 선물이나 지수 선물은 상대적으로 높은 증거금이 요구되는 반면, 변동성이 적은 금리 선물 등은 낮은 증거금으로 거래될 수 있다. 이 제도를 통해 거래소는 대위변제 위험을 최소화하고, 시장 전체의 유동성 위험과 결제 위험을 효과적으로 통제한다.

따라서 증거금 제도는 레버리지 효과를 제공하는 동시에, 과도한 투기를 억제하고 파생상품 시장의 신뢰도를 제고하는 중요한 안전장치 역할을 한다. 모든 거래 참가자는 이 제도의 운영 방식을 정확히 이해해야만 위험 관리를 효과적으로 수행할 수 있다.

일일 결제 제도는 선물거래소에서 거래되는 모든 선물계약에 대해 매 거래일 종료 시점의 정산가격을 기준으로 손익을 계산하여 실제 자금을 지급하고 받는 절차이다. 이 제도는 거래소의 중앙 청산기관이 모든 거래의 상대방이 되어 대체결제위험을 관리하는 데 핵심적인 역할을 한다. 거래자는 계약 만기까지 포지션을 유지하더라도 매일 발생한 평가손익에 따라 현금을 지급하거나 수령하게 되어, 누적된 미결제 손익이 커지는 것을 방지한다.

이 과정은 증거금 제도와 긴밀하게 연동되어 운영된다. 예를 들어, 특정 거래일의 손실로 인해 계좌의 예탁금이 유지증거금 수준 이하로 떨어지면, 청산소는 추가 증거금 납부를 요구하는 증거금콜을 발동한다. 거래자가 이를 제시간에 이행하지 못하면, 청산기관은 해당 포지션을 강제로 청산할 수 있다. 이를 통해 시장 전체의 신용위험이 한 당사자에게 집중되거나 쌓이는 것을 방지하고 파생상품시장의 안정성을 유지한다.

일일 결제는 정산가격 결정 방식에 따라 그 금액이 산정된다. 일반적으로 거래일 마감 전후의 일정 시간 동안 체결된 거래의 평균가격이나 마지막 체결가격 등 거래소가 정한 공식 방법에 따라 계산된다. 이로 인해 현물시장의 종가와는 차이가 있을 수 있으며, 선물가격이 급변하는 날에는 상당한 규모의 자금 이체가 발생할 수 있다. 이 제도는 헤징이나 투기 목적의 거래자 모두에게 지속적인 현금흐름 관리와 위험관리의 필요성을 부과하는 중요한 메커니즘이다.

금융 선물은 기초자산이 금융상품인 선물계약을 말한다. 주요 범주로는 주가지수, 금리, 통화를 기초자산으로 하는 것이 있으며, 이들은 금융시장의 변동성에 대한 헤징이나 투기 목적으로 활발히 거래된다.

주가지수 선물은 코스피 200 지수나 나스닥 100 지수와 같은 특정 주가지수의 미래 가치를 거래 대상으로 한다. 이는 개별 주식이 아닌 시장 전체 또는 특정 섹터의 방향성에 투자하거나, 주식 포트폴리오의 가치 하락 위험을 관리하는 데 널리 사용된다. 금리 선물의 기초자산은 국채나 예금 금리와 같은 미래의 이자율이다. 대표적으로 미국 국채 선물이 있으며, 은행이나 기관 투자자들이 금리 변동 위험을 관리하는 중요한 도구로 활용한다.

통화 선물은 미국 달러 대 유로나 일본 엔과 같은 특정 환율을 미리 정해진 가격에 미래에 매매하기로 약정하는 계약이다. 이는 수출입 기업이 해외 거래에서 발생할 수 있는 환위험을 사전에 고정시키는 데 주로 이용된다. 이들 금융 선물은 모두 표준화된 규격으로 선물거래소에서 거래되며, 현물 시장과의 가격 연동을 통해 효율적인 가격 발견 기능을 수행한다.

상품 선물은 에너지, 금속, 농산물 등 실물 자산을 기초자산으로 하는 선물계약을 말한다. 이들은 전통적으로 가장 오래된 선물거래의 형태에 속하며, 생산자와 소비자에게 가격 변동 위험을 관리할 수 있는 수단을 제공한다. 각 상품은 고유한 수급 동학과 물리적 특성을 가지고 있어, 계약 규격과 결제 방식에서 차이를 보인다.

에너지 선물에는 원유, 천연가스, 휘발유, 납사 등이 포함된다. 특히 서부텍사스산원유와 브렌트유 선물은 세계적인 가격 지표 역할을 한다. 금속 선물은 금, 은, 구리, 백금, 팔라듐 등의 귀금속과 산업용 금속으로 구분된다. 농산물 선물은 옥수수, 대두, 밀, 원당, 커피, 코코아, 목화 등 다양한 식량 및 경작물을 포괄한다.

이들 상품 선물의 거래는 시카고 상품거래소, 런던 금속거래소, 뉴욕 상업거래소 등 전 세계 주요 상품거래소에서 활발히 이루어진다. 계약은 표준화되어 있어, 거래되는 상품의 등급, 품질, 수량, 인도 장소 및 시기가 미리 정해져 있다. 결제는 대부분 현금 결제로 이루어지지만, 특정 계약은 물리적 인도 옵션도 제공한다.

상품 선물 시장은 생산자의 판매 가격을 사전에 고정하는 헤징 수단으로 기능할 뿐만 아니라, 글로벌 상품의 미래 가격에 대한 정보를 반영하는 가격 발견의 장 역할도 한다. 또한 날씨, 지리적 분쟁, 수확량 보고서, 경제 지표 등 다양한 요인이 가격에 영향을 미치기 때문에 투기와 차익거래의 대상이 되기도 한다.

선물계약의 가격은 우선 해당 자산의 현물 가격을 기반으로 형성된다. 현물 가격은 계약 체결 즉시 인도와 대금 지급이 이루어지는 거래에서 형성되는 가격으로, 선물 가격의 가장 기본적인 기준이 된다. 그러나 선물은 미래의 특정 시점에 결제가 이루어지는 계약이므로, 현물 가격과 완전히 일치하지는 않는다. 이 차이를 설명하는 핵심 개념이 이론가 또는 공정가치이다.

이론가는 선물 가격이 현물 가격에 미래까지의 이자 비용과 보관비 등을 더하고, 배당이나 수익과 같은 편익을 뺀 값에 수렴해야 한다는 재정적 공학 이론에서 도출된다. 예를 들어, 금 선물의 경우, 현물 금을 구매해 보관하는 데 드는 금융 비용과 보험료 등을 반영하여 선물 가격이 결정된다. 이렇게 계산된 가격을 잔류가격결정이라고도 한다.

시장에서 실제로 거래되는 선물 가격은 이 이론가를 중심으로 움직이지만, 항상 일치하지는 않는다. 수급 관계, 시장 참여자의 미래에 대한 예상, 그리고 위험 프리미엄 등 다양한 요인이 작용하기 때문이다. 이론가와 시장 가격의 차이는 차익 거래 기회를 만들어 시장의 효율성을 높이는 역할을 한다.

따라서 선물 가격 분석은 현물 시장의 동향을 이해하는 것에서 시작하며, 이론가는 현물과 선물 가격 사이의 합리적인 관계를 판단하는 중요한 도구로 활용된다.

선물계약의 가격은 이자율과 보관 비용이라는 두 가지 핵심 요소에 크게 영향을 받는다. 이는 선물가격이 단순히 현물 가격을 반영하는 것이 아니라, 계약 만기까지 기초자산을 보유하는 데 드는 비용과 기회비용을 포함한 이론적 가치를 반영하기 때문이다.

이자율은 선물가격 결정에서 중요한 기회비용으로 작용한다. 현물을 매입하여 보관하는 대신 선물계약을 매수하는 경우, 현물 매입에 필요한 자금을 절약할 수 있다. 이 절약된 자금은 이자를 받을 수 있는 다른 투자에 활용될 수 있다. 따라서 이자율이 높을수록 선물을 통한 자금 절약 효과가 커져 선물가격은 상대적으로 높아지는 경향을 보인다. 반대로 이자율이 낮으면 이 효과가 약해져 선물가격은 낮아진다.

보관 비용은 기초자산을 실제로 보관하고 유지하는 데 드는 모든 비용을 의미한다. 상품 선물의 경우 창고 임대료, 보험료, 운송비 등이 대표적이다. 금융 선물의 경우에도 유가증권을 보관하는 데 소요되는 비용이 해당될 수 있다. 이러한 보관 비용이 높을수록 현물을 직접 보유하는 것보다 선물계약을 통해 미래에 인수받는 것이 더 매력적으로 여겨지므로, 선물가격은 현물가격에 비해 상승하게 된다.

결국 선물의 이론적 가격은 일반적으로 '현물가격 + 보관 비용 - 편익'의 공식으로 설명된다. 여기서 편익은 현물 보유 시 발생하는 배당금이나 이표이자 등을 의미한다. 이자율은 보관 비용 계산에 간접적으로 영향을 미치며, 시장의 수급 관계와 함께 실제 선물가격을 형성하는 복합적인 요인으로 작용한다.

선물계약의 가격은 기초자산의 현물 가격과 이자율, 보관 비용 등으로 계산되는 이론가를 중심으로 움직이지만, 최종적으로는 시장의 수요와 공급 관계에 의해 결정된다. 선물시장에 참여하는 헤저와 투기자 등 모든 시장 참여자의 매수와 매도 주문이 집합되어 형성된 공급 곡선과 수요 곡선의 교차점이 바로 시장 가격이 된다. 따라서 특정 선물계약에 대한 매수 세력이 강하면 가격은 상승하고, 매도 압력이 강하면 가격은 하락하게 된다.

이러한 수급 관계는 단순히 기초자산에 대한 객관적 정보뿐만 아니라 시장 참여자들의 심리, 즉 시장 심리에 크게 영향을 받는다. 강세장이나 약세장과 같은 시장 분위기, 주요 경제 지표 발표에 대한 기대심리, 정치적 사건이나 자연재해 등에 대한 불확실성은 투자자들의 매매 결정을 변화시켜 수급 균형을 바꾼다. 예를 들어, 인플레이션이 급등할 것이라는 우려가 확산되면 원자재 선물에 대한 수요가 급증하여 가격을 상승시키는 경우가 많다.

또한 헤지펀드나 기관투자자와 같은 대형 참여자의 대규모 매매나, 특정 가격 수준에 집중된 지수선물의 미결제약정 변화는 단기적인 수급 불균형과 강한 가격 변동을 유발할 수 있다. 이처럼 선물 가격은 기초 경제 변수에 대한 합리적 평가와 더불어 시장 전체의 집단적 심리와 행동이 복합적으로 작용하는 결과물이다.

선물계약을 체결하고 유지하는 과정에서는 다양한 위험에 노출될 수 있다. 주요 위험으로는 시장 위험, 신용 위험, 유동성 위험을 꼽을 수 있다.

시장 위험은 기초자산의 가격 변동으로 인해 포지션에 손실이 발생할 가능성을 말한다. 이는 선물거래에서 가장 직접적이고 보편적인 위험이다. 예를 들어, 특정 주가지수 선물을 매수한 후 해당 지수가 하락하면 손실을 보게 된다. 투자자는 헤징을 통해 이러한 위험을 관리하거나, 증거금 요구액의 변동을 감당해야 할 수 있다.

신용 위험은 거래 상대방이 계약상의 의무를 이행하지 못할 가능성, 즉 채무 불이행 위험을 의미한다. 그러나 거래소 중앙에서 모든 거래를 보증하고 일일 결제 제도를 통해 손익을 정산하며, 청산소가 각 거래의 상대방 역할을 함으로써 이러한 위험은 현저히 줄어든다. 이는 장외 거래와 비교된 선물시장의 주요 장점 중 하나이다.

유동성 위험은 보유한 포지션을 원하는 시점과 가격에 매매하기 어려울 수 있는 위험이다. 거래량이 적은 니치 마켓 선물계약이나 시장이 극도로 혼란스러울 때 발생할 수 있다. 유동성이 낮으면 주문 체결이 지연되거나 불리한 가격(스프레드 확대)에 거래해야 하며, 포지션 청산 시 추가 비용이 발생할 수 있다.

선물계약은 고도의 표준화와 레버리지를 특징으로 하기 때문에, 시장의 공정성과 안정성을 보호하기 위해 엄격한 규제가 필요하다. 국내외 주요 규제 기관은 이러한 시장 감독과 참가자 보호를 위한 법적 체계를 구축하고 운영한다.

국내에서는 금융위원회가 금융 시장 전반의 정책을 수립하며, 그 산하에 금융감독원이 실질적인 감독과 검사를 수행한다. 한국거래소는 주식, 채권, 파생상품 등 다양한 금융상품의 거래를 총괄하는 시장 운영 기관으로, 선물 및 옵션 거래가 이루어지는 코스피와 코스닥 시장을 관리한다. 선물거래와 관련된 구체적인 행위는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(자본시장법)에 의해 규율되며, 이 법은 파생상품 시장의 공정한 거래, 투자자 보호, 위험 관리에 관한 사항을 명시하고 있다.

국제적으로는 미국의 상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)가 대표적인 규제 기관이다. CFTC는 상품 선물 및 선물옵션 시장을 전면적으로 규제하는 권한을 가지며, SEC는 증권 기반 파생상당에 대한 관할권을 가진다. 영국에서는 금융행위감독청(FCA)이 금융상품 시장의 규제를 담당한다. 또한 국제 협의체인 국제증권감독기구(IOSCO)는 전 세계 증권 및 파생상품 시장 규제 당국 간 협력을 통해 국제 기준을 마련하고 정보 교환을 촉진한다.